CLAUDIO LOZANO : “Tanto Caputo como Sturzenegger han contribuido al endeudamiento y fuga de divisas en nuestro país
Por Rodrigo Marcogliese –
El diálogo con el economista Claudio Lozano, de larga trayectoria legislativa y experiencia como ex director del Banco de la Nación Argentina, se concentra en los anuncios presidenciales de “Emisión cero”, vinculados a la estrategia para hacer bajar el dólar. En su vasta explicación, Lozano explica los por qué y por cuántos del polémico asunto. ”Obviamente el gobierno lo que busca con esto, es que no haya pesos para transformarlo en dólares, y lo que dice en la práctica, es que lo que va a hacer ,es que los dólares que le ingresen por las exportaciones que se realicen, los va a utilizar para venderlos en el contado con liqui”-explicó Lozano.
-Los anuncios presidenciales, los enojos que causan, las mejoras que parecen solo verse en las cuevas del dólar ¿qué significa esto de “Emisión cero” y en qué puede repercutir?
El gobierno tiene una situación financiera y cambiaria complicada, básicamente porque por el modo en que ha venido resolviendo las cuestiones, ha generado un cuadro de endeudamiento del sector público del tesoro del Estado argentino; y hay un incremento de la deuda pública de 65,000 millones de dólares en el curso de los primeros 6 meses por diferentes mecanismos, y donde en la primer conferencia, no en estos últimos anuncios sin una conferencia de hace dos viernes, anunció que le iba a trasladar al Tesoro 12,000 millones de dólares más de deuda , que estaba en cabeza del Banco Central con los bancos y que pasa estar en manos del Estado, del tesoro ya endeudado.
Y obviamente frente a esa situación lo que hay es primero un Estado que tiene muy pocos dólares más bien tiene reservas todavía negativas en un contexto de vencimiento de dólares de acá en adelante, sumamente significativos, y tiene una enorme torta de deuda en pesos, en donde también con esta última definición de la posibilidad de afrontarlas, sin que esté en manos de un Banco Central que como emite la moneda normalmente, tiene capacidad de respuesta, acá los bancos comenzaron a percibir que podría afectarlos esto en términos patrimoniales y en términos de su liquidez.
Razón por la cual digamos empezaron algunos de ellos a aprovechar los contratos que tenían sobre buena parte de los bonos de deuda, para ejecutarlos, que es lo que de alguna manera le reclama el presidente al Banco Macro, pero no fue solamente el banco Macro fue el que en todo caso lo hizo en mayor cantidad, hubo otros bancos que también en menor cantidad lo hicieron. Ejecutan la deuda en pesos, recuperan esos pesos, los pasan a dólar y mandan dólares en el contado con liqui. Y entonces la suba de los dólares financieros se agrega al cuadro de inestabilidad cambiaria en donde, además tanto el Fondo Monetario Internacional, como los propios exportadores y grandes productores rurales vienen demandandole al gobierno una devaluación.
En ese contexto aparece esta segunda definición de la Emisión cero, a la que vos te referís. Obviamente el gobierno lo que busca con esto, es que no haya pesos para transformarlo en dólares, y lo que dice en la práctica es que lo que va a hacer es que los dólares que le ingresen por las exportaciones que se realicen, los va a utilizar para venderlos en el con, cuando compra dólares en realidad los volvería a absorber cuando vende dólares en el mercado financiero paralelo. O sea en el mercado de contado con liqui.
Esta es la idea de Emisión Cero en la práctica para que quede claro es algo que agrava el problema de Divisas, porque en un contexto donde no tiene dólares, lo que está usando son reservas para intervenir en el mercado financiero, y eso obviamente agrava más la preocupación sobre la capacidad de afrontar los vencimientos en Divisas, y al mismo tiempo, en tanto avanza en un cuadro de emisión cero, lo que hace es profundizar el cuadro recesivo de la economía Argentina.
Entonces diría que lo que pretende acá son una señal fuerte diciendo ¡no voy a devaluar a pesar de que me lo pidan, porque lo que no quiero es que se me vaya al diablo lo único que el gobierno tiene para mostrar, que es que la tasa de inflación ha tenido un comportamiento descendente, y trato de evitar esto. Ahora la contrapartida para evitar esto, es llevar al límite el proceso recesivo que actualmente tiene la economía Argentina.
Ahora hay un día en la semana pasada, en medio de la corrida que se salió a comprar dólares, no a vender dólares, por lo cual la consulta es¿no es un efecto deseado porque dicen no vamos a devaluar, bueno están devaluando todos los días y a pasos agigantados, es una cuestión dialéctica a veces de no queremos devaluar, pero por otro lado devaluando y dejamos de hacer?
Hay un cronograma de devaluación lo que pasa es que el de devaluación del 2% mensual es un cronograma que va por detrás de la evolución de los precios y en este sentido lo que de alguna manera está pagando el gobierno con esto, es una de las dos o tres inconsistencias profundas que tiene la estrategia económica, que es, qué pasa en una economía que tiene mercados fuertemente concentrados en manos de grupos empresarios, fuertemente internacionalizados, y que por lo tanto miden y evalúan y marcan sus ganancias en dólares, cuando produzco un salto cambiario importante y desregula el mercado. Esto es lo que hizo el Gobierno ni bien asumió Milei, devaluó y produjo un salto cambiario del 118 %, y al mismo tiempo desreguló mercados concentrados dominados por grupos fuertemente internacionalizados que remarcan en precios por encima de la evolución del tipo de cambio, por lo cual lo que genera eso, es que una Argentina que tenía inflación en pesos, mantiene la inflación en pesos, pero agrega la inflación en dólares; y al agregar la inflación en dólares lo que esto produce es el retraso cambiario, que es lo que le están reclamando por un lado los exportadores y los grandes productores rurales, y al mismo tiempo el Fondo Monetario internacional.
Ahora en tanto y en cuanto el dólar siguió este devaluando 2% mensual, cuando en la práctica los precios Iban por encima y la tasa de interés cada vez descendía más, ahí digamos licuándose los ahorros en pesos, cuando la tasa ya prácticamente evolucionaba en los mismos niveles que el propio tipo de cambio, y no permitía hacer grandes diferencias, lo que termina pasando es que tenés presiones en el mercado cambiario que se manifestaron en el Paralelo, en el contado con líqui y demás. Tenés evolución del dólar mensual pero por debajo de la evolución de los precios en un contexto de inflación en dólares.
Vos fuiste diputado, estuviste en el directorio del Banco Nación, quizás me puedas ayudar en todo caso a entender qué pasos se debiera haber seguido para que esto no se concrete: La Bancaria denunció que el Central está sacando del país el oro de las reservas, detectan que hubo dos movimientos en el cual se llevaron lingotes de oro; dice uno el 7 de junio, otro el 28 de junio se fueron para aerolínea British Airways ; ellos piensan que se trata de los lingotes por un valor de 450 millones de dólares, y no se sabe para qué, posiblemente se usó como respaldo para un préstamo del banco de Basilea pero no se sabe para qué Y por eso hicieron un Pedido de informe ¿Qué pasos tendría que haber seguido o qué pasos debe seguir un país para sacar reservas de esta manera cuando lo que sucedió hasta ahora es que no se dijo nada, no se informó?.
En realidad si es una operación de crédito en la que se está poniendo una garantía digamos de oro este para acceder a ese crédito, y ese crédito es un crédito que endeuda a la Argentina, tendría que haber existido una información al Congreso nacional, en teoría digo porque esto ha sido violentado en más de una ocasión, o sea las operaciones de endeudamiento que el único que tiene facultades en teoría para tomar deuda, es el Congreso Nacional; no lo puede tomar el Poder Ejecutivo sin informar previamente al Congreso de la nación.
Así que si se trata de una operación de crédito… Yo también la información que tengo es que en teoría esta esta salida de las reservas en oro, tiene que ver para utilizarla como garantía contra un crédito del Banco de Basilea . Yo lo que no tengo en claro es, cuál es el monto de ese crédito y demás sí está claro que el gobierno nacional está desesperado por tener divisas, porque vuelvo decir las divisas que tiene hoy, son negativas las reservas del Banco Central hoy son negativas, para colmo de males se está tomando esta definición de usar las escasas reservas disponibles para tratar de controlar la suba del dólar contado con liqui, y sin embargo en ese contexto la búsqueda de fondos frescos está a la orden del día.
De hecho no han encontrado ventanillas abiertas en esta dirección, no sé si esta operación crediticia con el banco de Basilea tenga algo que ver con esto, lo más claro ha sido el pedido Expreso que hizo el propio ministro en una desafortunada afirmación en las últimas informaciones que hizo públicas en la última semana, que tendría como contrapartida 10,000 ó 11000 millones de dólares, cosa que fue negada por la propia vocera del Fondo 24 horas después de que el ministro de economía lo anunciara. O sea que no sé en qué medida esta operación de crédito que están haciendo con el Banco de Basilea tiene algún objetivo en esa dirección, pero lo cierto es que da toda la sensación de que el gobierno está sacando fondos no solo estos, sino también está comprando divisas para colocar en bancos del exterior para que actúen como para que nadie sospeche de que no va a haber pagos de los próximos vencimientos de deuda.
Por lo primero que dije al comienzo, el gobierno tiene hoy una situación de desconfianza en los denominados mercados, respecto a la capacidad de pago de la deuda en dólares, así como de la deuda en pesos; de la deuda en dólares porque no tiene reservas este y de la deuda en pesos porque este no es el Banco Central el que tiene que afrontar la deuda sino que es el tesoro de la nación que no tiene la capacidad de emitir moneda, casualmente porque el propio gobierno establece que el Banco Central no lo va a financiar.
Así que en este sentido, las preocupaciones respecto a un eventual default, tanto en dólares, como en pesos, lo lleva el gobierno a tratar de garantizar colocando pesos en la cuenta del Banco Central, y dólares en cuentas en el exterior, para que nadie sospeche que no va a poder afrontar lo le ds vencimientos inmediatos.
Vino ‘el Messi y las finanzas’, como le dijo Macri a Caputo, una persona que más allá de una escuela económica para seguir, venía de las cuevas de lo financiero, yo recuerdo que en su momento cuando vos estabas en el directorio hiciste alguna crítica o marcaste la diferencia con el gobierno nacional y te salieron a criticar justamente por decir, cómo puede haber varias voces dentro del gobierno. Bueno, ahora está Sturzenegger y está Caputo ¿Qué puede pasar cuando hay dos personas con un pensamiento que en este caso sí es opuesto acerca de la economía como en tu opinión cómo ves esto?
Mira, yo no veo que haya tanta oposición, son variantes de una misma melodía , tanto Caputo como Sturzenegger creo que la preocupación central que tenemos que podemos tener nosotros. Recordemos cómo fue la historia de Sturzenegger fue el que en el marco de la gestión de Macri puso en marcha las denominadas levac que generaron un brutal endeudamiento a tasas de interés descomunal ; en ningún lugar del planeta se hacían las rentas en que obtenían los capitales financieros en la Argentina , y este esto implicó llegar a un cuadro de casi default allá sobre finales de 2017, se habían acumulado en una cantidad importantísima de inversiones financieras en pesos que querían salir de la Argentina para transformar las rentas en dólares, cuando a la Argentina se le había acabado los dólares, algo parecido a lo que está ocurriendo hoy, aunque la cantidad de inversiones en pesos financieras que se han hecho en este momento en estos meses es indudablemente menor. En en aquellos dos años del primer periodo de Macri se habían acumulado inversiones financieras por aproximadamente 45,000 millones de dólares, sino que son 7 200 millones de dólares que están en pesos y que quieren salir y que necesitan dólares para salir, entonces ahí apareció la búsqueda del acuerdo con el Fondo que puso los 45 mil palos que se transformaron en deuda del Estado argentino para que un puñado reducido de inversores financieros se hicieran jugosas rentas en dólares.
¿Quién hizo esto?, bueno el acuerdo con el Fondo lo establece con Sturzenegger , pero luego se queda el amigo Caputo, porque Sturzenegger a partir de llegar al cuadro de default es relevado del Banco Central. Y qué es lo que pasa, Caputo lo que garantiza es que los primeros 15,000 millones de dólares que entraron del Fondo monetario Internacional se utilizaron para que los inversores pudieran sacar buena parte de sus inversiones en pesos al mismo valor del tipo de cambio.
O sea , no permitió que el dólar saltara, porque si el dólar salta, que es lo que también quieren evitar ahora , en realidad la renta que obtuvieron los que invirtieron en pesos al mismo valor del tipo de cambio esa renta desaparece coma o sea la pierden, si yo compré a un valor de $2 el dólar y no puedo salir con el valor de $2 el dólar, sino que cuando salgo el dólar vale 4, ahí mi renta desaparece.
Para evitar que suba necesitan reservas necesitan dólares, eso es lo que están buscando, ahora para poder mantener el tipo de cambio, que por un lado les facilite mantener la tasa de inflación, y al mismo tiempo le facilite a los inversores hacer la renta que tienen acumulada en pesos y que quieren transformar en divisas.
Tanto Caputo como Sturzenegger son variantes dentro de una misma melodía, ambos dos han contribuido a procesos de endeudamiento y fuga de Divisas en nuestro país en beneficio del capital financiero; ambos dos han construido políticas que han derrumbado la actividad económica en la Argentina, y que en todo caso no podemos esperar de ellos ninguna señal positiva.
En todo caso hoy, en términos de coyuntura inmediata ,Sturzenegger está más convencido de desarmar rápidamente el cepo y apostar a una devaluación que terminaría de triturar los ingresos de la población, y que es lo que de alguna manera están esperando muchos sectores acá en el país, de hecho la demanda de los exportadores y del Fondo, es que se termine el cepo que se flexibilice el mercado cambiario y consecuentemente están hablando en concreto de una devaluación. Así que en realidad de un modo o de otro , por el derrumbe de la actividad o nueva devaluación estas estrategias no tienen nada que ver con el tipo de discusiones que la Argentina Argentina debería hacer.-concluyó Lozano